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幾個(gè)小時(shí)前，潘石屹爆了一個(gè)大新聞：一手創(chuàng)立的SOHO中國即將易主。

具體細(xì)節(jié)持續(xù)流出。

黑石以每股5港元的價(jià)格，向SOHO中國的股東發(fā)起要約收購，要約理論上最多涉資237億港元，但是，這只是理論上的代價(jià)，不可能出那么多錢。

因?yàn)?，黑石的目的，不是私有化，而是成為大股東，同時(shí)保持SOHO中國的上市地位。

潘石屹家族賣掉公司控股權(quán)，傳聞已久，這次落地成真，只是我們早先觀察到的家族財(cái)富海外再配置的步驟之一。

在輿論上，可能有人會(huì)把他的行為與當(dāng)年李超人的騰挪進(jìn)行比擬。我個(gè)人覺得，從信號(hào)上看，與其說這次出售是一個(gè)標(biāo)志性的地產(chǎn)時(shí)刻，不如說這是一個(gè)標(biāo)志性的地產(chǎn)大佬時(shí)刻。

地產(chǎn)還是那個(gè)飽受政策痛擊的地產(chǎn)，大佬已不復(fù)當(dāng)年的大佬。

談幾點(diǎn)感想。

1，黑石看中的不是SOHO中國上市公司本身，而是資產(chǎn)包，以及資產(chǎn)背后的城市邏輯。交易安排里，潘石屹家族保持了9%股份，這只是交易的風(fēng)控安排。這件事最大的看點(diǎn)，不是黑石為什么會(huì)買，而是潘石屹為什么要賣。

2，在SOHO中國的網(wǎng)站首頁，寫著一行字：我們開發(fā)了500萬平米的甲級寫字樓。到今天這個(gè)時(shí)點(diǎn)，SOHO中國還持有著130萬平米的頂級寫字樓資產(chǎn)，它們分布在北京到上海最繁華的地段，貢獻(xiàn)著良好的現(xiàn)金流。這種良好的資產(chǎn)的基本面，卻讓潘石屹家族出售行為背后的動(dòng)機(jī)顯得非常詭異。

3，5億港元的要約收購價(jià)，即將制造出一場短暫的股票狂歡。黑石的最終出價(jià)，相對于SOHO中國資產(chǎn)包里的資產(chǎn)全部變現(xiàn)值，可能并不算貴，但是，相對于SOHO中國的歷史股價(jià)，卻是上市十多年來不多見的高位。

原因在哪里？原因就出在了潘石屹家族對SOHO中國的投資態(tài)度上——當(dāng)一家公司不再投資，不再擴(kuò)張，投資者就會(huì)對你的公司給出更低的價(jià)格，即使你的資產(chǎn)很值錢，但是，沒有未來的公司是不值錢的。

4，目前，SOHO中國總資產(chǎn)是707億元，負(fù)債總額是331億元，凈資產(chǎn)高達(dá)375億元。過往三年，凈利潤分別是19億元，13元，5億元。

從公司轉(zhuǎn)型看，潘石屹其實(shí)一度兌現(xiàn)了他當(dāng)年的承諾。他讓一個(gè)散售型公司在很短的時(shí)間內(nèi)完成掉頭，變身為一個(gè)持有型公司。在那個(gè)經(jīng)濟(jì)周期里，他讓公司重倉了中國最有名的兩個(gè)城市，負(fù)債率下來了，公司變得安全，更像一個(gè)百年老店了。

他賣掉的都是他認(rèn)為應(yīng)該賣掉的資產(chǎn)，持有的都是他認(rèn)為最好的資產(chǎn)——但是，就像售賣的基因深入骨髓一樣，只要價(jià)格合適，潘石屹可以在宣布長期持有資產(chǎn)的第二天就賣掉它，最終，他的終極選擇還是賣掉。

因此，在投資行為上，老潘是一個(gè)知行合一的人。

5，我們該怎么定性這個(gè)大宗交易？如果你說，這是一次純商業(yè)邏輯驅(qū)動(dòng)的交易行為，那么我們看到的理由似乎并不充分。這是一次深思熟慮的出售，這是一次人民幣資產(chǎn)與美元資產(chǎn)的換倉，黑石選擇押注中國的一線城市，而潘石屹家族選擇清空它。潘石屹在過往的職業(yè)生涯里以對風(fēng)險(xiǎn)的超級嗅覺而著稱，但是，也許，他過于敏感了。即使在新冠疫情前，中國的一線城市經(jīng)濟(jì)像他修建的超高層建筑一樣挺立。

6，如今的地產(chǎn)江湖，已經(jīng)與第一代的地產(chǎn)企業(yè)家陸續(xù)告別。表面上看，我們告別的是一個(gè)企業(yè)家的名字，但是，其實(shí)告別的東西有很多很多，比如，獨(dú)特的商業(yè)嗅覺，膽大心細(xì)的市場決斷力，與調(diào)控政策、地產(chǎn)周期、行業(yè)輿情共舞的刀尖上的藝術(shù)，那是一個(gè)多么值得懷念的地產(chǎn)古典年代，個(gè)人英雄主義泛濫，是老板而不是職業(yè)經(jīng)理人的言行為行業(yè)設(shè)置議題。相比之下，今天的地產(chǎn)行業(yè)過于沉悶，責(zé)任感很重，謹(jǐn)小慎微，卻依然被無處不在的道德壓力束縛起來。

7，潘石屹的下一站會(huì)是什么身份？他身上的標(biāo)簽太豐富了，博客主，出圈地產(chǎn)商，客串演員，前作家，攝影師，等等。我個(gè)人覺得，58歲的潘石屹的下一站是什么身份，會(huì)是一個(gè)比他出售資產(chǎn)更好玩更有趣的事情。

我個(gè)人倒樂見，潘石屹轉(zhuǎn)身成為一名風(fēng)險(xiǎn)投資家，這樣一來，他的兩種能力特質(zhì)將有機(jī)會(huì)繼續(xù)發(fā)光發(fā)熱：知識(shí)更新?lián)Q代的能力，以及，捕捉風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)的能力。以我視野所及，他的這兩種能力都是極頂級的。

8，告別房地產(chǎn)，其實(shí)沒有什么大不了，在地產(chǎn)被妖魔化的時(shí)候，它反而會(huì)是一個(gè)政治正確的加分項(xiàng)。但是，就怕你告別的不是房地產(chǎn)，而是錯(cuò)失掉中國經(jīng)濟(jì)的后續(xù)機(jī)會(huì)。希望這只是杞人憂天。